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（原标题：佛水环保主业基原本自控股激动或收购 归并业务同庚收入两次IPO信披不一致）

佛山水务环保股份有限公司(以下简称“佛水环保”)是当今仍在A股IPO列队的少数几家环境界限企业之一。卤莽梳理涌现，2024年以来，已有包括赣州水务、筠诚和瑞等在内的逾15家环境界限企业闭幕IPO。业内大宗合计，撤单背后，功绩褂讪性尤其是期后功绩出现波动或是原因之一。

以传统的自来水供应和供排水工程为主要业务的佛水环保，诚然生存垃圾处理等业务成长较好，但比年来公司功绩出现下滑，而公司新的增长点——生存垃圾处理业务依靠2019年的一次收购;进一步梳剪发现，佛水环保其他主要业务基本受让自控股激动。此外，关于一紧迫业务的2020年收入金额，公司两次IPO信披出现较显着各异。

2023年营收真实回到3年前

佛水环保主要从事自来水供应、浑水污泥处理、生存垃圾处理及联系供排水工程业务。这次深主板IPO前，公司曾在2019年、2021年分别谋求港股、深市上市，但齐无疾而终。

公司在2024年最新招股书中称：“自缔造以来一直专注于水务行业的投资缔造、运营处理及可贵。”

从营收范围和占比来看，自来水供应及供排水工程业务是佛水环保的业务基本盘和最中枢业务。最新招股书评释期内的2021年至2023年，自来水供应业务收入占公司主交易务比例逐年增长，从29.65%增至36.98%;供排水工程业务收入占主营比例诚然合座有所下落，但长期在26%—29%区间。2023年，这两伟业务占公司主营收入比例特等64%。

早年间，佛水环保上述两伟业务占主营收入比例更高，2018年贪图达到80%驾御，2019年在70%驾御，2020年约为75%。

需要注意的是，佛水环保的两个基本盘业务收入2022年起均双双下滑。2022年，自来水供应业务收入同比减少近4600万元，2023年又微降近500万元。供排水工程业务在2022年更是大降2.3亿元驾御，2023年又减少约700万元。

诚然浑水污泥处理业务以及新兴的生存垃圾处理业务抓续增长，但受自来水供应及供排水工程业务2022年来收入下滑的影响，佛水环保2018年以来的功绩抓续增长势头到2022年如丘而止。

2018年至2021年，佛水环保营收抓续两位数增长，从17.28亿元增长至33.19亿元，2022年蓦的滑坡接近20%，2023年再降5%以上，2023年25.31亿元的营收真实回到2020年水平。

2024年一季度，公司营收诚然同比增长近14%，达到5.82亿元，但全年营收能否重拾较好增长尚不成知。

盈利方面，2018年至2021年，佛水环保扣非净利润合座增长，2021年达到2.96亿元的比年来峰值，2022年下滑特等10%，2023年又微降至2.64亿元，归母净利润走势与之访佛。

2024年一季度，公司归母净利润为4070多万元，好于2023年同期的3848.71万元，全年盈利增长情况相同难以细则。

此外，在环保界限，政府扶持对环保企业的利润助力历来引东谈主关爱。比喻，佛水环保诚然称盈利智商对政府扶持不存在枢纽依赖，但2021年至2023年计入其他收益的政府扶持占利润总和的比例仍分别达到12.75%、14.68%和11.87%。

况兼，政府扶持组成的递延收益号称环保企业的功绩蓄池塘，递延收益的开释情况对功绩影响相同胁制小觑。佛水环保的期内递延收益均为政府扶持，2020年至2023年分别为45817.26万元、44186.60万元、44365.49万元和42380.63万元，同期归母净利润分别为2.54亿元、3.31亿元、3.14亿元和2.98亿元，每年的递延收益均十分于同期归母净利润的130%—180%。事实上，在佛水环保评释期内的其他收益中，与递延收益联系的政府扶持便占完全大头(见图一)。

图一：佛水环保招股书其他收益截图

由于业务高度纠合于佛山市内，佛水环保两大基本盘业务2022年均下滑，例必激励对公司功绩褂讪性和往常下滑风险的关爱。在向佛水环保发去的两轮问询函中，深交所对此也均联系注。

第一轮问询时，深交所条目佛水环保按特准规画权联系业务及工程联系业务阔别泄露收入区域踱步情况，联接受入组成、业务拓展野心、在手订单情况等，证实是否存在发展空间受限、收入下滑的风险。

深交所还条目公司联接比年来佛山市自来水供应、浑水污泥处理、生存垃圾处理及供排水工程的市集容量、佛山市表里的市集开发默契、各业务板块产能范围及独揽率、主要产物订价战术及变动情况等，证实往成例画功绩范围的成漫空间与规画功绩的可抓续性。

第二轮问询时，深交所进一步指出，公司“供排水工程业务的收入金额分别为92838.36万元、93414.18万元、70407.35万元及37378.61万元，呈逐年下滑趋势”，条目公司联接其他情形，“进一步证实刊行东谈主规画功绩的褂讪性，业务发展空间是否存在局限性，联系应答步调过甚有用性。”

佛水环保分别针对问询进行了扎眼恢复，其中值得一提的是，公司在第二轮问询恢复中示意：“自来水供应业务、浑水及污泥处理业务和生存垃圾处理业务收入均呈增长趋势，呈现了较好的褂讪性和增长性”，但2024年最新招股书涌现，评释期内，2021年至2023年的自来水供应业务收入，从9.79亿元逐年下落至9.28亿元。

主业基本源自控股激动或对外收购

2018年以来，佛水环保的浑水污泥处理及生存垃圾处理业务抓续增长，到2023年贪图达到8.66亿元，主营收入占比达到34.50%。

然则，公司这两伟业务的高增长，尤其是生存垃圾处理业务从2018年的零到2023年增至3.25亿元，依靠的是对外收购或控股激动钞票注入。

2019年，佛水环保收购了绿能环保100%股权，从而得到生存垃圾处理业务。2023年，绿能环保营收达到34448.98万元，净利润为7572.07万元，是公司第二个能赢利的子公司和营收第三大子公司。以佛水环保2023年生存垃圾处理业务收入32473.38万元来看，绿能环保以一己之力撑起了公司的生存垃圾处理业务。

佛水环保的浑水处理业务主要依靠从控股激动佛山水业(全称佛山市水业集团有限公司)手中受让了禅城浑水100%股权，工商登记信息涌现，佛山水业于2017年3月退出抓股。禅城浑水在2023年杀青营收2.47亿元、净利润6725.52万元，亦然公司最赢利的子公司之一，公司该年浑水污泥处理业务收入54118.81万元，禅城浑水真实是该业务板块“半边天”。

佛水环保自来水供应业务的一家比拟赢利的控股子公司，亦然来自收购。公司称，2022年11月，为撤消潜在同行竞争，收购了佛猴子控(公司控股激动佛山水业的抓股100%激动)、瀚蓝给水所抓西江给水50%与1%的股权，收购价钱为7897.81万元。2023年，西江给水营收达1.49亿元，净利润为1840.18万元。

事实上，2017年3月缔造的佛水环保，当今旗下全资、控股或参股子公司中，包括禅城浑水在内，有近20家的股份来自控股激动佛山水业的转让，这些企业是公司自来水供应、浑水污泥处理和供排水工程业务的中枢。

比喻，公司控股的绿之源环保、禅城给水、讲究佛水给水、三水佛水给水、金沙佛水给水、汇之源大沥浑水、汇之源西樵浑水、汇之源南庄浑水、汇之源城北浑水、汇之源驿岗浑水、禅城污泥、佛水缔造等给水、浑水污泥、给水工程等主要业务子公司，基本是2017年、2018年受让自控股激动。

佛水环保也泄露，在缔造不久的2017年5月31日通过增资议案，佛山水业使用其抓有的下属16家子公司股权对公司进行增资。

这意味着，佛水环保的自来水供应、供排水工程、浑水污泥处理等传统水务联系业务真实齐来自控股激动佛山水业，生存垃圾业务则是依靠从法国的各人驰名环境工作企业威立雅旗下收购的绿能环保。

工商信息涌现，佛水环保控股激动佛山水业的二级全资子公司绿健医疗，原抓股100%的激动为威立雅中国，其于2020年2月退出。佛水环保与威立雅中国还有结伴企业佛威环境(公司抓股49%)。

值得一提的是，在公司2021年IPO时的响应主张中，佛水环保被条目证实公司收购佛山威立雅垃圾填埋处理有限公司100%股权且更名为绿能环保后，仍由威立雅放浪的佛威环境运营的原因，以及佛威环境利润何如分拨、威立雅是否有优先分拨权，以及联系收购是否实在等。

此外，佛水环保董事长曹国栋曾多年里同期担任控股激动佛山水业的董事长、总司理。佛山水业网站发布过2020年度紧迫东谈主事变动情况，其中，曹国栋在新一届董事会中担任董事长，并兼任总司理。佛山水业网站发布的著述涌现，曹国栋在2018年、2019年已是其董事长。

通过企查查查询到的工商信息涌现，2024年9月，曹国栋不再担任佛水水业法定代表东谈主，同庚11月4日卸任佛山水业董事长、总司理。

佛水环保2021年IPO时的信披涌现，曹国栋于2020年8月至2023年8月任董事长，彼时亦然佛山水业法定代表东谈主;这次IPO信披涌现其董事长任期为2023年9月至2026年9月，两次提名东谈主均为佛水水业。

还需要注意的是，佛水环保2021年IPO时，泄露的2020年自来水供应业务收入为84202.97万元、主营收入占比35.22%，而这次IPO招股书则涌现2020年自来水供应业务收入为90414.31万元、主营收入占比37.39%，两者金额出现特等6200万元的显着各异(见图二、图三)。

公司两次IPO泄露的供排水工程业务2020年的金额也不同，上次IPO泄露金额为95300.01万元，这次泄露的金额是92838.36万元。此外，公司四伟业务以外的其他业务金额，两次招股书泄露数据进出约为1000万元。

佛水环保两次IPO对2020年的浑水及污泥处理业务收入泄露一致(见图二、图三)，均为44346.97万元，生存垃圾处理业务金额也齐泄露为13558.41万元。

图二：佛水环保2021年IPO招股书截图

图三：佛水环保这次IPO首份招股书截图

最终，佛水环保这次IPO泄露的2020年主营收入241816.47万元，较2021年IPO泄露的同期主营收入239063.59万元，多了约2800万元。

就公司其他值得注意的情形云开体育，本报将陆续关爱。记者 陈刚